中银国际期货今日热点

中银国际期货今日热点中银国际期货认为,宏观环境利多影响下,大宗商品涨势暂缓,基本面格局良好,市场不确定性较低。接下来期货市场回顾:

中国宏观经济及“稳增长”表述政策落地,政策主线未变,宏观情绪较为乐观,关注后期宽松的财政政策和地产基建、土地购置,多重利多因素驱动,商品进入高位震荡走势,黄金和白银冲高回落,郑棉震荡调整,短线反弹压力重回15700-15800区间。

美联储将加息与否与其他经济数据中有所不同,对于短期的货币政策,分析一般,美联储政策由预期的加息-缩表,对于加息可能有一个衡量。宏观层面,虽然在金融危机期间美国经济表现并不理想,但在去年4月美联储一口气宣布缩表后,美国经济并没有因美联储的货币政策立场有所动摇,并没有因美国经济的表现而受到影响,且随着美联储的货币政策转向,美国经济再度上行,金融市场并没有对美联储加息做出过多反应,反而在经济数据方面,美联储也是在2018年9月、10月先后两次加息,在11月、12月都再次加息,但也有一次美联储在今年6月以及12月再次加息。

从历史上看,通胀在9月和10月,在美联储加息后两个月内都会呈现上升,但在2017年12月和2018年12月,美联储在加息后三个月和12月中再加息,只有在2018年四季度,才会出现美元指数的快速上涨。而在2018年12月,美联储宣布加息和缩表,加息点位为100个基点,缩表次月点位与2018年11月为1.25%,随后的两个月美联储宣布加息50个基点,缩表速度和幅度由2018年12月开始的加息3次加息后的次月调整,再次加息的概率也非常小,在加息之前的几个月,美联储在2018年12月和2019年1月均进行了缩表。因此,从目前来看,美元指数虽然出现反弹,但短期的上升动力并不强劲,尤其是在中美贸易摩擦的背景下,美元指数上升动力还是不足,在对美联储加息的判断上,并不存在进一步上行的动力。

从宏观层面上来看,国内的经济基本面,随着一季度的连续降准、再贷款等工具的到期,再贷款资金会陆续到期,使得在流动性仍然宽松的情况下,国内资金面的波动性并不会很大,后期会继续对人民币汇率的走势起到决定性的作用。从这一点上看,随着央行的货币政策转向,外汇储备的增加,外汇储备的压力也会减小。

从整体上看,在美联储加息的压力较大、全球贸易摩擦的背景下,中美利差可能会保持在较高水平,对人民币汇率的走势形成较为有利的支撑。在美联储加息预期强烈、全球贸易摩擦不断升级的情况下,人民币的贬值幅度可能会比较有限,人民币的贬值势头不大,但这可能会拖累人民币汇率的走势,尤其是在中美贸易摩擦不断升级的情况下。但在人民币的升值趋势未变的情况下,人民币的升值势头也不会很大。

目前,美国对中国价值200亿美元的商品加征25%的关税,另外美国也采取了对中国的价值160亿美元的商品加征关税的措施,中国已经逐步进行了对美国的商品的加征关税,对美联储加息的预期,以及人民币汇率的走势都会产生较大的影响。