中银国际期货总经理吴敏

中银国际期货总经理吴敏中认为,白银市场多空因素交织,而市场情绪也受到疫情影响,需求增量较大,叠加成本高位运行,推动涨幅放大。从基本面来看,截至1月8日,SPDR黄金ETF持仓达到324.69吨,再创历史新高,这也意味着有更多资金涌入。

从白银的交易逻辑来看,主要有两方面。一方面,资金相对较多,二是黄金和白银价格涨幅都在前两方面。首先,实物白银投资需满足一定的保值需求,需要储备白银。另一方面,金银比不断上升,投资需求明显增强。其中,2月份以来,黄金、白银的价格涨幅分别为15.6%和11.2%,而白银则上涨了0.8%和9.7%,黄金则上涨了0.2%。

金价短期有回调压力

除了有色金属自身基本面,王博认为,白银价格中期存在回调压力。从供需来看,中国需求和产量仍有下降,银价中长期存在下行压力。

“随着金银比的不断上升,白银短期面临回调压力。不过,由于白银的工业属性更强,白银价格具有长期看涨的基础。因此,白银有望在短期内走出上涨趋势。”吴敏中表示。

吴敏中指出,一方面,白银需求总体较好,以美元计价的黄金价格在美元走强的情况下,走弱;另一方面,随着近期全球多地降息,银价跟随金价同步上涨。此外,市场对美联储1月降息的预期升温,也为白银价格上涨提供了基础。

截至1月8日,SPDR黄金ETF持仓量达到322.99吨,再创历史新高,再创历史新高。其中,2月份以来,SPDR黄金ETF持仓量累计增加5.87吨。

“目前白银有回调压力,短期反弹压力较大。”王博认为,短期来看,随着避险情绪升温,预计白银有回调压力,但整体下行空间有限。

“短期来看,黄金、白银、铂金等贵金属受到避险情绪升温支撑,可能存在回调压力。但中期来看,白银有望在短期内走出上涨趋势。”王博表示,总体而言,未来金银比短期有回调压力,白银有望在白银市场中表现出相对抗跌的属性。

王博认为,黄金从避险情绪上升的角度来看,短期支撑在于美联储货币政策宽松的预期,黄金因其自身属性,涨势偏猛。近期,黄金价格出现大幅上涨,主要是受到疫情和经济复苏周期的共同作用。此外,白银因为白银的工业属性具有一定的抗通胀属性,因此,也存在一定的抗通胀需求。在避险情绪升温的情况下,白银短期或将受到避险情绪的影响。

业内人士认为,当前,黄金的工业属性较强,以美元计价的黄金价格在美元走强的情况下,走弱,而白银相对抗跌。王博表示,白银和黄金呈负相关,同时金银比是金银比价的重要指标,白银性价比更高,白银价格更抗跌,银价有望继续走高。

“银价有望出现反弹,但仍需警惕金银比的回调风险。”张驰告诉记者,今年以来,国际银价持续下跌,随着疫情蔓延,各国央行采取宽松货币政策,且美联储不断强化宽松预期,国际金价止跌回升。不过,在美联储议息会议召开前,由于疫情反弹,避险情绪有所升温,贵金属近期表现偏弱,与疫情相关的贵金属上涨乏力。

“银价大幅下跌,由于美国经济复苏相对缓慢,经济恢复速度相对较慢,市场普遍预期美联储将降息,美债收益率倒挂的情况或将持续,这会给金银带来压力。