中州国际期货鸿达资本
中州国际期货鸿达资本表示, 当前重点把握疫情和低油价对石化行业和化工行业的冲击。该公司认为,疫情对石化行业和化工行业的冲击相对较小,但持续性有待观察。近期原油价格持续大跌,也体现了此前市场对原油市场预期悲观。具体来看,除了上游产油国增产增产较为缓慢外,近期全球市场供应面临一定压力。同时,以美国为首的全球石油需求基本处于恢复过程中,中国疫情也在逐步得到控制。在此背景下,市场投资者预期中州国际期货旗下香港期货交易所也将加快原油期货合约的推出。
截至6月12日收盘,恒力石化(600346)期货累计跌超6%,同期上海能源(000027)期货累计跌超3%,兖矿能源(600188)期货累计跌超3%。
而在最新的油价暴跌之后,与石油期货相关的其他化工品也受到了冲击,其中苯乙烯和乙二醇均暴跌超10%,LPG、甲醇、聚丙烯等期货主力合约跌超10%,塑料、PVC、铁矿石等期货主力合约跌超5%。
全球疫情的持续恶化,意味着国内化工品期货价格的大跌程度可能会加深。张晓君表示,下半年国内化工品期货价格存在下跌可能性。近期,受到多种因素的影响,整体化工品期货价格下跌幅度或在30%-80%,但从基本面角度看,上游原油价格下跌,带动化工品价格下跌幅度可能在40%-50%。
塑料、LPG等期货价格的持续下跌,对于原料市场的冲击也很大,张晓君认为主要有以下几个方面。
首先,本轮大宗商品价格暴跌是由于多重因素叠加的。一方面,原油价格暴跌的传导机制受到影响,由原油期货价格回归现货市场的过程中,可以有效降低自身成本。另一方面,原油价格下跌引发的下游企业对高价原料需求的减少,致使下游企业原材料采购成本大幅增加,进而导致生产企业亏损,进而影响产品销售。
其次,原油价格暴跌,造成大宗商品价格下跌,间接导致原料生产成本增加,间接地影响下游企业的生产和销售。其次,由于LPG价格的暴跌,尤其是LPG的价格由于原油价格暴跌导致国内塑料成本大幅度下降,企业无法将LPG的销售转嫁给下游,进而使得下游产业客户对原料的采购成本大幅增加,进而导致企业经营陷入困境。再次,原油价格暴跌导致液化石油气价格下跌,引发下游企业及物流企业经营成本大幅增加,进一步导致液化石油气价格下跌,间接地拖累了生产企业的生产和销售。
最后,受新冠疫情影响,全球经济活动受挫,使得实体经济受到影响。相关部门为防止经济衰退,采取了刺激经济的措施,用了较大的措施来应对,也带动了商品价格的大幅下跌。
张晓君认为,当前的全球疫情形势更加严峻,也进一步加剧了大宗商品的波动。
“考虑到国内商品价格已进入到下行通道,加之原材料价格下跌以及国内实体企业面临的成本压力,上述政策手段难以为继,有必要对冲大宗商品价格波动风险。”张晓君表示,国家专门通过调控市场,引导上游生产企业合理安排生产经营,以稳定大宗商品价格。
对此,高瑞东认为,上述政策的具体实施将有利于国内原油期货市场的价格企稳,但由于原油价格下跌,以及整个产业链中下游企业亏损压力加大,企业经营压力增大,原油期货价格上涨将给企业生产经营带来一定压力。同时,由于原油期货价格下跌,为企业降低成本,减少亏损,未来原油期货价格下跌将减缓企业的生产经营压力。
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