中银国际期货研究

中银国际期货研究部高级总监 蒋舒华:2022年以来,随着疫情得到控制,大宗商品价格出现回暖,油价一路飙升,甚至超过了80美元/桶,原油期货价格涨幅达到16%左右。我们也从近期内公布的最新数据上看到,2022年1月全球原油需求同比下降6%,为2020年4月以来最大降幅。此前,为应对疫情影响,主要经济体纷纷推出了货币宽松政策,市场普遍预计2022年原油需求将增加。由于去年的金融危机和今年的疫情,全球石油需求同比下降5%左右,不过油价有望在今年上半年走出一波回升行情,有望“三连涨”。

蒋舒华说:2022年油价预期要超过80美元/桶,叠加2021年欧佩克+的减产,今年还是油价有望在80美元/桶以上,而2022年市场担忧OPEC+因为疫情限制石油供应的影响而导致2022年的石油需求下降超过65万桶/日。因此,我们预计,未来一段时间,油价可能会突破80美元/桶。

以WTI为例,2021年11月以来,WTI原油价格在8月初达到70美元/桶,之后价格回落至55美元/桶附近。随着油价在11月中旬跌破70美元/桶,WTI油价最终从8月下旬跌至30美元/桶附近,虽然随后有所反弹,但仍然低于30美元/桶。

就在1月中旬,WTI价格在80美元/桶附近开始反弹,但之后,价格出现回落。1月24日,WTI原油主力合约价格收盘价收于98.43美元/桶,较2021年11月26日低点105.72美元/桶反弹了约13%。在此期间,WTI油价与布伦特油价的价差一直在缩小,最低跌至67.97美元/桶,较2021年11月的低点166.95美元/桶反弹了8%。

“此前我们看到有一些金融市场担忧,随着原油供应的减少,OPEC+可能会限制产量,这或许在一定程度上为油价的反弹奠定基础。但我们看到,我们看到能源价格正在回升,”蒋舒华表示,他预计,明年一季度油价可能突破80美元/桶,一季度可能重返90美元/桶。

截至2022年3月25日当周,原油库存减少460万桶,分析师预期为减少425万桶。

欧洲的乐观预期是2021年油价上涨的原因之一。2021年四季度欧洲油价走高,其中,柴油、取暖油、天然气价格创历史新高,而旅行限制、炼油厂限产、库存下降以及OPEC+在产量限制方面的协同作用下,使得柴油和取暖油价格都出现了上涨。

SevensReportResearch在研报中表示,在2022年3月,除了燃料油,包括柴油和取暖油在内的馏分油价格上涨了近2%,美国的原油产量创下了2018年12月以来的最高水平,馏分油供应也创下了2019年5月以来的最高水平。

全球供应紧张推动油价高企

最新消息显示,由于天然气价格飙升和疫苗接种率提高,布伦特原油价格今年迄今上涨了近20%。与此同时,由于供应受限,布伦特原油和美国原油期货的价差也出现了扩大,但是两者之间仍有些明显的差异。

WTI原油2月和3月的价差均为-0.02美元/桶,而WTI原油2月和3月的价差为-0.02美元/桶,而WTI原油和布伦特原油的价差则均较之WTI和WTI,从历史上看,二者的价差还是呈现出较为明显的正相关性,而从正相关性来看,两者的价差也有一定的修复,这一点从WTI原油和布伦特原油的价差也可以看出。